套利仓位要点

套折价,母基仓位越低越安全,净值跌的空间小(但也失去上涨的净值收益)。

套溢价,母基仓位越高越好,净值上涨的空间大,这样B才可以有上涨的动力(但同时下跌的幅度也大,所以要看趋势)。

以上不知道对不对

交易策略:动态再平衡

一、动态平衡组合

动态平衡是持有两个负相关、高波动的品种,经过一定时长后恢复原来仓位比例的交易方法。通过将仓位比再平衡,实现“高抛低吸”进而盈利

  1. 固定投入,定期再平衡
    其中的一个方案就是持有金融ETF和医药ETF,初始仓位比为1:1,经过1年(最短不要短于6个月)期间的涨跌后,市值比例恢复到1:1。
    动态再平衡
  2. 固定投入,按涨幅差额再平衡
    将负相关的两个品种,从一开始的1:1,当两个品种之间相对于初始日期的差额超过一定值时进行再平衡。
    比如A和B从一开始净值为1,设定两者涨跌幅相差20%的时候再平衡,当A为1.1而B为0.9时,就进行再平衡。
    有群友用金融和医药基金分别回测了相差10%、20%、30%、40%再平衡,发现30%的收益最高。
    我还没有做过相关的模拟,需要找时间验证
  3. 定投+动态再平衡
    定投2个负相关的品种,再结合上述1和2的策略。

无论何种策略,最基本的三个要素:入场点,止损点,止盈点。上述的再平衡策略实际上解决了止损和止盈的问题。

分级A的合理定价 – 1

现在普遍接受的,认为A对应的无风险利率应该类似于10年期AA级企业债的回报率,目前该回报率是6.5%。

而A的收益率则设计为“一年定存+X”,基本X对应不同A的+3、+3.2、+4、+5等等。按上面的相加,表面上看起来除息对A是利空,但实际上A的收益率计算是一个非常复杂的过程。简单的使用一条公式先说明,A的隐含收益率=约定收益率/(价格/净值),当降息的时候,同时影响那上面决定隐含收益率的三个要素,所以降息对A是利空还是利好,是个有争议的话题。

当降息时,那个约定收益率中的“一年定存”下降了,然而决定A实际收益的是隐含收益率。虽然约定收益率变小了,但同时,由于市场对降息做出的反映,更可能是价格下降。所以这是利好还是利空要更进一步研究。

举一个+3的A的例子(其它的只要将X换成对应的收益浮动),它的约定收益率=一年定存+X,即2.75%+3%=5.75%,可以看出比10年年AA级无风险的收益率6.5%要低。理性的人在相同的价格下肯定要买6.5%的AA级企业债,这时候分级A就会出现折价。如果不折价,以让它的回报率可以达到和AA债一样的6.5%才有市场。

A定价的基础从上就可以得出来了,A的折价率=约定收益率/无风险收益率=5.75%/6.5%=0.885。也就是所,只有折价88.5%交易才是理性的:

A合理定价的基础=A净值*折价率=A净值*0.885

当然,上面只是一个基础,更精确的定价有待进一步研究。

Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

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